ChinaVenture副总裁金建华分享研究成果

　　ChinaVenture北京时间5月20日消息，2008（第二届）中国无线应用投资论坛在京召开，本次论坛由中国创业投资市场信息咨询机构ChinaVenture主办。以下是ChinaVenture金建华演讲全文：

　　金建华：我接下来给大家讲的主要是我们会重点讲2007年到2008年之间的中国无线行业主要的投资行为和一些投资价值方面的分析和研究。这个PPT我演讲主要的内容包括三部分，一个是无线应用行业的投资行为的分析，第二个是我们会对无线应用行业主要的四个领域做一个简单的概括，包括行业性的分析和投资行为的分析，最后是我们报告的主体，我们花了两个月的时间，把中国主要的无线应用企业进行了调研，我们对几个比较重要的数据做了一些定量的分析和定性的分析，得出了最具投资价值的企业排行榜，我希望对整个行业来讲也有一个比较可以参照的标准。对于投资人来讲也可以在投资过程中有比较好的范本和选择的参考。

　　第一个是无线应用行业的概览和投资行为的分析，我们做了两个趋势，一个是无线应用产业的发展规律周期，第二个是在周期之上，我们对无线应用行业的投资行为进行了一定的分析，投资的周期主要是。无线应用发展到现在为止，都是在风险投资机构的支持下快速迅速成长起来，其实无线应用行业应该是2002年之前，可能是90年代中期的时候有一些风险投资机构进入中国市场，02面陆陆续续的有一定的规模。根据无线应用行业产业的发展规律，在2002年之前我们当做一个出发期，到09年应该德国一个峰值，所有可以应用到的一些技术、应用、产品都会在一定市场范围内成长起来。因为这个市场上会冒出很多价格类似产品的企业，包括现在做手机终端的企业，从04年已经有企业做了，06年有一些企业开始投，到08年估计有100家以上做手机桌面的软件，这个软件其实在07年投资商已经开始关注，所以到09年左右市场上有一定的严酷竞争，最终10年之后会有一个比较良好的互相竞争和厂长的过程。

　　无线应用产业投资周期，我们认为02年之前，投资金额和企业比较少，我们可以看一下一般投资在几百万的，到08年应该是VC投资比较集中一些，我们目前看的一些重要的投资都是在这个时间内产生的。其实在2002年到2008年有一些比较大的退出，主要还是IPO，第一论互联网跟SP业务成长过程中有三、四个企业当中获得了IPO的退出。

　　到10年之后，相对而言无线应用行业会比较稳定，比较良性的时期，这时间可能投资量比较大，可能会涉及到PE，尤其是几千万以上的投资。投资行为无线应用从02年到08年都是一个稳定增长的过程，04年之前相对来讲数量有限，金额相对也比较少，但04年到08年可以上是比较快速的增长。06年到08年相对比较稳定，大家可以看到从07年到08年投资金额增长速度比较快，因为07年开始，投资的轮次可能都是在第二轮到第三轮之间，投资金额相对比较大。

　　无线应用细分流域不断的冒出来，所以早期投资和中期、晚期投资基本上是并行的，在同样的时间段内可能早期投资占到30、40%，晚期投资占到50、60%。回顾一下07年的投资案例，手机电视已经成为一个相对比较热门的投资细分领域，接下来是无线广告，但之前已经有一些相对比较大的资金投入。这是一个退出，07年无论是并购还是IPO，没有一个很大的退出，所以这是一个行业投资行为的退出的分析，到08面为止，其实我们可以看到DFG很久以前投空中网回报率还是很高的，这是以机构排的，这是我们检测所有数据当中无线应用行业退出回报率最高的一项投资。

　　接下来包括SBCVC、富达、联系投资他们的退出也比较可观。无线应用退出获得汇报最高的还是IPO，但目前也是很有限，我们检测到的也是几个IPO，像空中、掌上联通。并购在退出里也占据了相对主要的退出方式之一，但是相对来讲获得的投资回报率相对比较低一些。

　　这是我们对整个2008年之前所有投资的行为的排行，从这里看出来，整个投资行业对无线行业比较关注的还是主要集中在几个机构上，可能所有的投资机构，尤其关注早期的投资机构会对无线应用进行一些投资行为，但IDGVC包括、联想投资，是主要在无线行业进行投资的投资机构，他们有一定的经验，所以在座无线应用的企业，如果有投资需求的话，也可以咨询一下。

　　第二是热门领域的投资行为分析，手机电视、无线广告、无线搜索和手机游戏，手机电视去年没有提上来，但去年07年年终的时候，当时接触到手机电视。无线广告、无线搜索包括手机游戏，我们认为是比较被关注的领域。这是手机电视的基本概览，我就不仔细讲了，在座的可能有一些做手机电视的。这是手机电视投资行为分析，在细分里投资的话，这个行业可以称之为热门的细分领域，到08年我们认为还会有一些机构投入到手机电视行业。但是这个投资有可能推迟到第二轮、第三轮。这是无线广告行业，产业链结构包括重要的特点，我们不会继续说了。无线行业从04年开始到07年，也是相对比较集中进行投资的阶段。

　　后面是无线搜索，06年相对来讲比较集中，就是有七个企业获得了投资，所以阶段性及其明显。08年相对是比较领先的企业获得了一些相对比较大的投资，像07年获得投资的一投就是一千万美金，金额相对会比较大一些。

　　手机游戏从07年开始也是比较明显的发展趋势，包括接下来颁布的榜单里也有一大部分企业我们认为是很具有投资价值的企业，也是属于手机游戏这个领域的。包括很多手机游戏的企业也在进行第二轮、第三轮的轮次，在整个投资领域相对容易部分比较受投资机构的欢迎。

　　最后我们颁布一个无线应用领域的最具投资价值企业的排行榜单，我介绍一下基本的标准和设定的指标。我们这个榜单大概是花了两个月时间，主要方式是叫投资机构的推荐，还有一部分主要是对企业进行面访，我们对具体指标会进行量化。主要是三个指标，一个是应收、产品服务竞争力第三个是持续发展能力。在这里营销能力占到比较大的比重，后面会涉及的比较细，三级指标是直接可以完全量化，包括收入排名和利润率的排名，包括人均单产的排名，这个排名在企业中获得了一定的数据。

　　整个榜单做出三十个企业，我们选取了前十的榜单作为今天正式公布的榜单，这里排名第一的魔龙国际，去年我们公布的也是魔龙国际是第一，所以魔龙国际尤其是应收能力上，目前为止在整个无线应用领域做的是最好的。第二名是亿动传媒，第三是掌上明珠，第四是当乐，第五是异查、第六是拉阔、第七是飞拓无线，第八开拓天际，第九是凤网，最后是随手互动。我们觉得今年08年还有很多手机游戏行业的企业会获得相对数额比较大的投资，像无线搜索，因为阶段比较明显，有获得投资的话投入金额可能会比较大一些。无线广告的话，未来这段时间可能会受到投资机构的比较关注。我们排行当中，所有的企业都有投资背景，要不就是VC，有些PE还会参与。对于这个榜单，对于整个行业来讲，这些企业做的相对来讲做的比较推出，希望这个榜单对行业起到标杆作用，我们希望对于投资机构选择无线行业企业过程中起到相对比较突出的或者有一个比较好的参照价值。去年推出一个榜单，掌上明珠也是在手机游戏里排行第二，到榜单结束之后，有很多投资机构开始关注掌上明珠这个企业。今天高总参加另外一个信息产业部的会议没过来，他现在深厚跟了一大堆投资机构，我前几天给他打电话，他说在挑他觉得有价值的投资机构，可能整个无线行业现在相对而讲都会面对这个现象，做的好都返过来他们在挑选一些有价值、增加相对比较增值作用的投资机构。

　　我的演讲到此结束，谢谢大家！